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欧洲准备好迎接退出宽松的挑战了吗?

欧央行最早准备在6月缩减债券购买规模。彼时,欧元区负债较多的经济体将面临巨额赤字难以融资的挑战。

花旗银行称,欧洲央行(ECB)最早准备在6月缩减债券购买规模彼时,欧元区负债较多的经济体(例如意大利)将面临巨额赤字难以融资的挑战。

由于欧洲央行在过去一年中采取的刺激措施,欧元区的借贷成本正与风险脱节。大部分地区正在摆脱二战以来最严重的衰退,赤字持续飙升,债务之高令人瞠目。

然而,如今意大利10年期国债利率仅为0.75%左右。被三家主要信用评级机构视为垃圾债券的希腊债券收益率不到1%(图1)。回顾十年前,欧债危机曾将其收益率推高至40%。

彭博援引知情人士称,欧央行决策者将于6月份的会议上提出,第三季度开始缩减大流行紧急采购计划。如果没有紧急援助,焦点将重回希腊、意大利和西班牙的债务问题上(图2)——由于必要的医疗和危机支出,这些国家的债务在2020年进一步膨胀,这些债务能否得到控制?

目前,欧盟成员国准备启动欧盟复苏基金,并于年中开始支付现金。意大利总理德拉吉正计划用2000多亿欧元的资金来重组意大利经济。尽管该刺激计划有助于经济复苏,但痛点在于它是否能产生足够强劲的持续增长,从而削减意大利的巨额债务(目前约为GDP的160%)。

另一个关键问题是,欧盟将于何时、以何种方式重新实施在疫情期间暂停的财政限制措施。虽然一些国家的财政状况亟待解决,但过于严格的目标(例如赤字限制)可能会吸走经济的活力,导致弊大于利。


本文来自智堡

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