15%的全球最低税率一旦落地，将如何影响标普500指数？

如果要对冲G7最新税收政策带来的负面影响，最好的押注将是半导体。

消息称，G7官员正在寻求制定至少15%的全球最低税率，投资者最关心的是，一旦这项政策落地，会对企业盈利产生何种影响？

在回答这个问题时，高盛的本·斯奈德（Ben Snider）表示，这项政策将对标准普尔500指数成本股的总体盈利产生较小的影响。他指出：

“如果坚持对美国企业征收15%的全球最低税率，那这项政策必然受到今年出台的其他税改措施的影响。”

拜登总统在2020年大选之前就已经提出了税收计划，这包括对美国公司征收15%的最低税率，以及同时提高国内和国外收入的税率。因此市场对拜登此举已经充分预期。

斯奈德表示，在大税收背景下，15%的最低税率对标准普尔500指数成分股盈利公司而言，只会带来很小的收益阻力。他认为，如果没有其他税收，最低税率将产生更大的影响。

高盛估计，全球最低税率为15%，相对于目前对2022年标准普尔500指数每股收益的普遍预期，只会下降1%-2%。但同时，高盛也警告，在美国股市内部，当前有效税率低、海外收入敞口高的行业面临最大的风险。

在行业层面，信息技术和医疗保健将面临最大的风险。但即便是这些行业，总体跌幅似乎也低于目前的普遍预期。

因此，如果有人希望做空某个特定行业，以对冲G7最新税收政策的影响，最好的押注将是半导体。在标准普尔500指数成份股中，半导体的实际税率低于15%，占比最大。

下表显示：41家标准普尔500指数公司2019年、2022年和2023年的实际税率均低于15%。这些公司中绝大多数报告也说明，近年来海外收入敞口超过50%。