投资者疯狂涌入亚洲债市，别忘了这些风险

投资者看上了亚洲新兴市场债券市场，预计将投入数十亿美元。

投资者押注亚洲新兴市场低收益率债券将跑赢大盘。

外媒彭博社分别对市场收益率最低（韩国和泰国）以及收益率最高（印尼和印度）的国家和地区进行研究。结果显示，收益率最低的国家和地区在上一季度吸引了不少外国资金，同时，这些债券和美国国债的息差扩大至历史水平。

美联储已经表示在未来的几个月将缩减购债规模，此举可能对印度和印尼等风险和收益率更高的债券市场产生更大的负面影响。

根据上图数据，第二季度最受欢迎的亚洲新兴市场便是韩国，其净流入资金攀升至创记录的330亿美元，使今年的总流入资金达620亿美元。泰国吸引了超过24亿美元资金，为自2008年第三季度以来最多。印尼净流入25亿美元资金，而印度净流出11亿美元资金。

资金流入情况与他们历史平均息差水平密切相关。韩国10年期国债收益率比同周期的美国国债溢价62个基点，相当于标准分数值为1.3（即5年均值的标准差）。泰国债券收益率溢价29个基点。另外，标准分数值为0.53。

另一方面，印尼10年期国债收益率与美国国债收益率的息差虽然有512个基点，但标准分数值为-0.1。印度10年期国债收益率溢价458个基点，标准分数值为-0.6。

经济增长和通胀的飙升提高投资者对韩国加快加息的预期，使韩国3年期国债收益率仅在6月就跃升了21个基点。投资者购买以美元计价的韩国3年期国债，通过货币掉期进行对冲，将比同周期美国债券获利提升约90个基点。

Hana Financial Investment固定收益分析师Lee Mi-seon表示：

“与美国国债相比，投资韩国债券绝对更加有利，现在两者息差甚至在短期内扩大。资金流入预计将持续一段时间，至少在美联储决定加息之前，美国短期收益率可能仍保持低位。”​​

虽然一些亚洲新兴市场的债券息差很诱人，但另一方面，该地部分国家疫情依然严峻，要吸引更多全球资金之前，这些国家必须要需要做好疫情防控。印尼最近几天宣布新冠肺炎病例创日高，使许多省份加强了限制措施。

新加坡星展银行的固定收益策略师Eugene Leow表示：

“对于印尼和印度来说，投资者面临很多难题，包括收益率的追逐、疫情和美联储可能加息而引发的担忧。投资者可能会在今年疫情形势更明朗的时候大举回归市场。”