美债被狂抢，可能引发月末一场“逆回购乱局”？

如果再融资市场继续波动，收益率发生逆转，抵押品将再次被抛售。

美联储逆回购用量在季度末攀升至近1万亿美元后，又缩减了约2000亿至7500亿-8000亿美元之间。直到周一，71家交易对手在美联储持有价值8605亿美元的准备金，这是有记录以来第二高的数额。

根据经纪商Wrightson ICAP的数据，RRP成交量可能在周三或周四达到9000亿美元的水平。有些分析师甚至预期，逆回购协议（RRP）总额最终可能会超过1万亿美元。

许多人预期RRP在未来10天激增的最主要原因是，财政部在5月份预测，7月31日的现金储备将降至4500亿美元，而7月16日是6980亿美元，这意味着财政部必须从美联​​储的存款账户（TGA）中抽走2500亿美元现金，由此产生的准备金可能会立即存入美联储的回购工具。

但Curvature Securities的分析师Scott Skyrm不同意这种看法，他指出了一个显著的变化：债市的上涨。正如Skyrm所写的那样：

“随着股市抛售和债券市场反弹，这只意味着一件事——避险投资。”

这一点很重要，因为一般来说，避险情绪会促使投资者将股票抛售，从而影响回购市场。由于美联储购买国债后放到自己的投资组合中，这意味着市场上的抵押品（例如现金）将会更少。Skyrm接着写道：

“从历史上看，很多时候债券都是边发行边回购，考虑到夏季几周的淡季和大规模拍卖，所以我不认为回购市场活动会大幅增加。”

然而，在8月淡季之后，如果再融资市场继续波动，收益率发生逆转，抵押品再次被抛售，Skyrm警告称：

“8月市场行情变动将较大。”