通胀背景之下，美债收益率与大宗商品的相关性显著增强

现在最好的投资对象是大宗商品，尤其是鉴于美联储的政策转向。

本文来源于新浪财经

各国央行正在试图遏制通胀，从石油、金属到食品，各类大宗商品价格集体上涨，以至于开始与国债市场走势相仿。

10年期美债收益率和彭博大宗商品指数之间的40天相关性有所增强。上一次，两者具有如此密切的相关性是去年7月份，当时德尔塔毒株盛行，对经济增长的忧虑一并压低了收益率和油价。这一次，两者也在同向波动，但是方向却相反。

随着国债市场消化美联储更加激进的政策立场，通胀率与国债收益率一并走高。

根据周三发布的最新一次会议纪要，美联储计划比预期更快加息以应对通胀。目前市场认为3月份加息的可能性为80%。用于对冲利率上涨的联邦基金合约和欧洲美元显示的2022年加息幅度接近4此，超过了美联储在最新一次点阵图中所暗示的水平。

美联储鹰派的基调吓到了股市投资者，联邦公开市场委员会的会议纪要发布后，标普500指数周三午后下跌近2%。然而，大宗商品则继续收高。

美债收益率与大宗商品密切相关的一部分原因是因为经济基本面，当增长速度快于预期，这两者通常反应速度最快。但是，大宗商品也是对冲通胀的一种手段。毕竟，正在推高全球消费者物价的是原油、金属、食品和其他原​​材料价格的上涨。

高盛大宗商品全球主管Jeff Currie表示：

“对冲通胀最好的手段是原油和铜，而不是黄金，黄金的对冲效果不好。现在最好的投资对象是大宗商品，尤其是鉴于美联储的政策转向。”

投资者仍然需要警惕相对于国债市场而看空大宗商品的观点。实际收益率已经深陷负值区域，这给在较高风险资产中寻求收益提供了一个理由，即投入例如石油等大宗商品的怀抱。但是最终通胀会消退，实际收益率会迎头赶上，届时随着市场调整风险偏好，大宗商品有可能会失去部分动能。