油市重要玩家要下线？全球最大的石油对冲交易恐缩水

墨西哥停止原油出口的愿望一旦实现，原油市场将遭到巨大冲击。

墨西哥计划在2023年前停止原油出口，这可能会抑制其庞大的石油对冲规模，并同时推高长期原油价格。

墨西哥每年都会进对冲交易以锁定原油出口价格，这使得墨西哥财政部成为了最大的远期石油合约卖家之一。不过，上周墨西哥国家石油公司表示，它将在2022年把出口减少一半以上并在明年停止全部出口。

降低出口量的举措意味着缩小未来的对冲规模，同时减少墨西哥在未来几年出售的石油衍生品的数量。提供对冲策略咨询服务的大宗商品交易公司（Commodities Trading Corporation）其创始人蒂博·雷蒙多斯（Thibaut Remoundos）表示：

“如果这一消息被证实属实，那么这将意味着，最大的远期原油卖家之一将退出市场。总的来说，这将使长期原油价格看涨。”

像墨西哥这样的产油国通常希望在油价下跌时锁定利润，因此他们会卖出较远期的原油期货，因此自然地使得原油期货曲线远端有一个价格上限。交易商和分析师表示，若无这些产油国的操作，期货曲线可能更容易受到价格飙升的影响。

目前来看，市场仍对墨西哥能否完全停止原油出口持怀疑态度，因为墨西哥暂时缺乏将自己产出的全部原油加工成成品油的能力。

因此，一旦墨西哥真的如计划一样完全停止原油出口，这对市场来说将引发巨大冲击。不过，由于墨西哥过去5年的原油产量大幅下降，因此最近需要对冲的出口量也在减少。

交易商表示，如果对冲完全停止，将对期权市场产生重大影响。例如，购买看跌期权是包括墨西哥在内的产油国套期保值的一种流行方式。这通常使得看跌期权比看涨期权更有价值。但墨西哥的缺席可能会扰乱市场并降低这些看跌期权的价值。

过去，墨西哥财政部通过石油对冲赚取了很多利润，在油价暴跌的2020年赚了23.8亿美元，在2016年赚了60多亿美元。但在价格大幅下跌的时候，墨西哥的对冲交易也扰乱了市场，此前有消息人士透露，墨西哥财政部在11月初曾以60至65美元/桶的价格进行对冲，买入看跌期权以保护2022年的原油出口收入，当时油价在11月暴跌了10美元。