油价不再重要？沙特外汇储备跟随新指标波动

此前，沙特央行的外汇储备一向与原油收入密切挂钩，而在去年11月之后，沙特的外汇储备与沙特阿美的股息分红之间的相关性逐渐明显起来。

对于密切关注沙特财政健康的一个关键指标的投资者来说，解读该国4470亿美元外汇储备的涨跌，如今更重要的是了解沙特阿美的股息去向，而不再是盯着原油价格。

沙特央行外汇储备的急剧增加与沙特国有石油生产商沙特阿美（Saudi Aramco）的股息分红不无关联。该公司187.5亿美元的季度股息分红几乎全数支付给沙特政府。

当沙特央行的外汇储备在去年11月达到10年以来最大增幅时，这种相关性变得明显起来。沙特阿美在当月末派了最新的股息。去年其他月份也出现了类似的状况，因此我们可以通过这种异常的巧合来预测沙特的外汇储备。也就是说，沙特的外汇储备会在沙特阿美的派息期大幅增加，并在此后的数月因现金流受限而下降。

沙特将本国货币与美元挂钩，并倾向于与美联储同步调整货币政策。有研究称，为保持里亚尔与美元的挂钩，当局需要有足够多的外汇储备以支付流通中的各种他国货币与活期存款。

此前，沙特央行的外汇储备一向与原油收入密切挂钩。在2019年12月沙特阿美首次公开募股（IPO）之前，该公司向政府的转移支付是通过纳税与石油特许权使用费来进行的，且在油价高企时还会进行额外的现金分红。但之后为了让公司对投资者更具吸引力，沙特阿美调整了税率与特许权使用费，并引入了高额季度股息。

沙特央行的数据反映了庞大的季度转移，但该趋势在2020年由于疫情的影响而未被体现。当时沙特阿美的石油收入大幅下降，沙特主权财富基金被央行大量注资用以投资全球资产市场。

即使沙特阿美的收入不足以支付股息，该公司仍会削减开支并借入资金维持股息支付。

在2022年期间，随着沙特计划资产重组，政府预计将在近10年内实现首次预算盈余，沙特的外汇储备可能会因此进一步增加。