隔夜美股反弹的真正原因：只是鲍威尔证词不够鹰？

伽马对冲和散户投资者大量买入，是美股反弹的关键动力。

隔夜鲍威尔“必要时将加息更多次”的发言缓解了市场对美联储超级鹰派的担忧，周二美股三大股指低开高走，全线收涨。

为何美股能在美联储转鹰后还出现反弹呢？

摩根大通认为，这是由于交易商的伽马对冲引起的，同时散户投资者的买盘也起到了推动作用。

摩根大通的分析师Michael Gormley指出，伽马对冲在本周交易日开始时就压低了股指，周一，SPX交易商的头寸已经接近最大空头头寸，约为400亿美元。随着标普500指数下跌幅度达1.6%后，这些头寸扩大至约600亿美元。伽马指数的上涨过高，导致交易商们需要买入更多股票，这成为了推动美股回升的一个积极因素。

SpotGamma的指标显示，期权可能是价格走势的巨大推动力，尤其在QQQ（美国科技股ETF的第一把交椅）上。尽管成交量巨大，但标普500和QQQ的未平仓头寸几乎没有变化。

其结果是，delta（看跌/滚动）和vanna（隐含波动率）推动空头增加，导致周一的低点被突破。展望未来，美股的价格可能会保持不稳定，SpotGamma的模型预计，在标普500指数到达4800时，才会有大量交易商买入。

SpotGamma计算出，标普500上涨1%才能使大部分QQQ的负伽马值逐渐消失，因为根据vanna模型，当QQQ上涨时，交易商仍然有大量的对冲可以买入，而当QQQ下跌时，有大量的对冲可以卖出。

除了伽马对冲，另外值得关注的就是散户的买盘。摩根大通QDS策略师程鹏发布的数据显示：

连续三天，散户在美股市场中的买入金额都超过了10美元，上周五的净买入额16亿美元为历史最高水平，周一为10.7亿美元。