桥水基金：市场面临重大风险

桥水周二表示，投资者可能低估了美联储和其他央行积极收紧货币政策以应对通胀的需求。

本文部分来源于财联社

对冲基金桥水周二表示，投资者可能低估了美联储和其他央行积极收紧货币政策以应对通胀的需求，这将给市场带来“重大风险”。

在上周美联储主席鲍威尔的鹰派发言后，投资者已经将紧缩的预期提前，逐渐定价今年加息五次、每次25个基点的可能。有市场观点预计美联储将在政策利率约为1.65%和长期通胀预期稳定在2%左右的情况下结束加息。美国去年12月消费者价格指数（CPI）较上年同期飙升7%，为1982年以来的最快增速。

桥水在其2022年展望中指出：

“市场正预期通胀将平稳回落至之前几十年的低通胀水平，认为这会自然而然地发生，而无需央行采取激进的政策行动，我们认为未来的形势演化和目前的预期将发生冲突。”

桥水表示，疫情期间注入的大量资金和信贷，现在已经产生了一个高名义支出和收入增长的自我强化周期，如果不大举收紧货币政策，这种增长态势不太可能降温。

对于投资者来说，相对于过去40年，目前存在两种独特的风险。首先，由于通胀持续上升，资产实际价值有可能下降。其次，各国央行有可能进一步落后于通胀水平，不得不大力追赶，加快收紧政策。在短期内，宽松的政策往往会产生良性影响。然而，政策延迟太久，可能会导致行动过度延伸、收益率下降、期限延长，从而使较长期的风险变得更大。

报告称，因为折价资产与预期情况之间存在的差异较大，看到了市场大幅波动的可能性，这当然意味着持有资产存在重大风险，以及价格变化带来的重大的α机会。

桥水基金对发达国家金融资产的看好程度“明显降低”。相比之下，随着中国政府推出刺激经济的政策，它发现中国资产更加具有吸引力。

持谨慎态度的不只有桥水，全球最大债基、太平洋投资管理公司（Pimco）全球信贷首席投资官兼投资组合经理Mark Kiesel表示，Pimco基金一直保持10%以上高于正常值的现金，以准备好随时从潜在波动寻找投资机会，在必要时提供流动性。

Kiesel表示，市场利差继续扩大，股市面临压力，带来了“精选机会”。随着各国央行通过加息和缩表来实现政策正常化，收益率曲线将进一步趋陡。信贷市场预期美联储将从3月开始五次加息。市场对经济数据和货币政策路径仍不确定：如果劳动力参与率上升，那么美联储可能少加息，而如果供应限制得不到解决，美联储的加息幅度可能超出市场预期。