2个月时间不到 高盛今年已两次上调美债收益率预期

高盛将今年年底10年期美债收益率的预期从2%上调至2.25%，认为收益率曲线将在2023年末趋平……

虽然现在才2月初，但高盛今年已经两次上调了对短期国债收益率的预测，这凸显了投资者为美联储加息重新定价的速度有多快。 

高盛Praveen Korapaty带领的策略师团队目前预测，两年期美债收益率到2022年底将达到1.9%，高于1月份已经上调过的1.35%的预测，目前的收益率已经大致达到1月的预测。高盛对2022年底10年期美债收益率的预期则从2%上调至2.25%。

另外，高盛对2023年末2年期和10年期收益率的预测均上调至2.45%，意味着届时收益率曲线完全趋平。

策略师表示，修订后的预测是“考虑到经济背景和美联储的鹰派转向”。大部分美债抛售可能来自实际收益率的上升，从而消除了通货膨胀的影响。他们表示，这反映了加息“前置”，以及“随着时间的推移，通胀将从目前的高位回落的预期”。该策略师团队预计，美联储将在今年加息五次，2023年料将加息三次，2024年将加息两次。 

由于投资者提高了对美联储加息的预期——预计今年将加息五次以上——以对抗以40年来的最高通胀水平，债券市场今年开局动荡。尽管今年10年期美债收益率上升了40多个基点，但仍远低于美联储对其关键借款利率的长期预期2.5%。 

相对较低的长期收益率促使包括高盛在内的一些策略师和投资者称其为新的“难题”，这让人想起2000年代美联储主席格林斯潘收紧政策时的情形。

在周三的报告中，策略师们坚持长期利率上升需要时间的观点。长期美债收益率很低是因为一些投资者认为通胀可能很快就会回落，或者经济急剧放缓即将到来。

高盛支持的另一种理论认为，由于全球债券供需失衡，较长期限债券的价格信号被“扭曲”，导致风险溢价“受到抑制”。策略师写道：

“虽然很难肯定这些假设中的哪一个‘更正确’，而现实很可能是两者的某种结合，但两者都不太可能在短期内得到解决。”