什么是卖空交易

卖空交易是指卖出自己没有所有权的股票的交易。

你通过股票经纪人“借入”股权证明（certificate），把你要卖空的股票的所有权转让给购买者。

事实上和先买后卖的做法正好相反，卖空是先卖出，然后期待以低价买入，去除佣金后盈利。当然，如果你估计错误的话，必须要以高价买入这些股份，并承担损失。

在卖空之前，要确保你的股票经纪人能够借入你打算卖空的股票。

当你卖空时，还要付买家你所卖空股票的已宣告的股息。你的经纪人会处理好这些事情。股票除息（go exdividend） 后，通常股价的下降额会和股息相当，因此这并不是一个很大的风险。

此外，你做卖空交易必须要使用保证金账户，但不必为所借入的保证金付利息。因为事实上，你的经纪人将从你卖出的股票中获得收益，所以没有必要借钱给你。

卖空的机制相对简单。

如果你认为ABC 公司的普通股股票价格要走低，你要做的就是告知你的经纪人卖空100股ABC的股票。

因为卖空交易只能在价格攀升时进行，你的交易可以在股市价格出现第一个涨点（plus-tick）或零涨点（zero -plustick）时进行。

涨点是指交易发生的价格比前一次高（2005年1 月，美国证券交易委员会正式实施新规则（SHO ），对最具流动性的一些股票进行试点．试点期间，免除“涨点”规则限制。）。

零涨点是指交易发生的价格与前一次（前一次交易本身是涨点交易） 的价格相同。表川用一只虚拟股票的交易时间与卖出情况来阐明这两个概念。

在适当的时候卖空

决定卖空的时机是需要技巧的。

头号定律（Cardinal Rule 1 ） 是： 当你认为会出现熊市而不是牛市时，进行卖空。这个原因相当简单。牛市中，大多数股票都会上涨；在熊市中，几乎所有的股票迟早都会下跌。

关键是学会根据大盘平均指数（道琼斯工业指数、标准普尔500指数、纳斯达克综合指数等）的趋势来判定你所在的市场类型。如果你断定会出现熊市，那么卖空可能会带来盈利。但是，在牛市进行卖空交易， 犹如逆流而上， 不可能获利。

熊市大概每三年发生一次，而且那时股价的下降速度比之前牛市中股价的攀升速度快得多。如果时机正确的话，仅仅三个月赚得的利润就能超出牛市中一年的利润。

我认为在熊市中只可以做两件事情： 卖出大多数或所有的股票退出， 套现或买入现金等价物如美国国库券、货币市场基金；或者进行卖空交易。

在股票价格一路攀升后进行清算的时候，很可能会出现股价从峰值降低10%-1 5%的情况。

而这之后，你可能才意识到股市恶化并要转入熊市。卖空能够赢回这一部分，甚至还可以获利。如果操作正确的话，熊市中的两种操作方法（套现或卖空） 都会使你减少股票投资损失，回笼现金，不再重蹈覆辙，为下一次的牛市准备好资金，迎接新的领导股。

有涨必有跌

价格平稳， 看似抵制熊市的股票最终也会下跌。在大熊市中，它们最终都会下跌。

因此试图重整股票组合、买进蓝筹股或看似抵制下跌趋势的股票的做法都是错误的。这些股票只是在拖延这种宿命，通常其价格最终也会下跌。

采用这种策略只会让你比正常情况输得略少，但还是以赔钱而告终。

在熊市中一旦被套住了， 很多投资者（不论是个人还是机构） 都会采取顾及颜面的说法，称自己是长期投资者，自己的判断是正确的，仍能从持股中获得股息。

这种做法不仅是无知的，也是愚蠢的、充满风险的，因为一天的股价回档修正(correction ，指背离最近市场趋势的价格反转走势）会抵销所获得的股息。

当熊市来临时，什么都不卖的人会随着数月股价的持续下跌而承受更多的压力。这种人很可能会因为最终无法克服恐惧和慌乱而在谷底抛售股票，损失惨重。

各位投资者务必切记：止损！