历史显示，在严重的熊市中，“二次崩盘”几乎不可避免。所谓“二次崩盘”，指的是股市在经历最初的急跌崩盘之后，会小幅回升，然后开启二度暴跌模式，整个熊市可能持续好几年。
这种情况先是发生在1929年，再是20世纪70年代，再是2000年，之后是2008年……问题来了：2020年股市也会遭遇“二次崩盘”吗？
正如马克·吐温所说，“历史不会重演，但总会惊人地相似。”
当前有很多成功的对冲基金经理都相信，股市将迎来二次下跌。
• 亿万富翁戴维·泰珀（David Tepper）被认为是世界上最成功的对冲基金经理之一，他表示：“目前股市的估值是我职业生涯中的最高位。”
• 索罗斯昔日军师、管理净资产达47亿美元的斯坦利· 德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）说：“目前股市的风险回报可能是我职业生涯中所见过最差的。”
• “新债王”冈拉克表示：“我也认为，我们目前并没有脱离困境……很可能重新测试低点。” 他同时表示，已开始做空股市。
• 亿万富翁马克·库班（Mark Cuban）说：“当前股票市场被高估了。我们几乎不可能预测出，消费者和企业的需求将从何而来。因此，很难给企业估值。”
• 比特币发起人迈克·马洛尼（Mike Maloney）也表示，股市有可能崩溃。
当然，所有这些都还只是预测，没有人能现在就笃定结果，但适当的研究准备是必需的。
如果市场二次崩盘真的到来，届时作为避险资产的黄金表现会如何呢？选择黄金真的能够避险成功吗？分析师杰夫·克拉克（Jeff Clark）在回顾了历史上股市二度崩盘后黄金的走势，发现了一个惊人的结论。
1929年–1933年
1929年的股市崩盘拉开了大萧条的序幕。在最初的抛售大跌之后，股价又反弹了20%；但在接下来的两年里，跌去84.5%。众所周知，美国在大萧条时期实行的是金本位制，金价在这段时间内是固定的。
罗斯福总统于1933年4月将黄金收归国有，民众不能再持有实物黄金，但可以购买黄金股票，因此可以把黄金股票看作是金价的临时代表。
在道琼斯指数二次下跌，暴跌近85%的时候，美国最大的黄金生产商——霍姆斯特克矿业公司（Homestake Mining）的股价上涨超87%，并在那之后还继续飙升。
1973年–1975年
20世纪70年代中期，股市是投资者的噩梦。1973年的前7个月，标普500指数下跌了20%，之后反弹10%，随后再度转跌，持续时间长达一年，累计跌去44.1%。而在此期间金价上涨了52.7%。
不过值得注意的是，在标普500指数短暂反弹期间，金价有所回落。
2000年–2002年
2000年初，标普500指数大跌10％，后有所回升；之后开始第二轮更猛烈的下跌，在随后的两年内下跌了48.9％；整个“科技泡沫”期间，纳斯达克指数下跌了66％。
而在此期间，金价上涨了15.3%。
2007年–2009年
2007年底股市开始下跌，标普500指数5个月内下跌了16%，随后反弹约10%；然后开启第二轮下跌，在之后的10个月内下跌了52.5%。
在此期间，金价上涨了5%。虽然涨幅没有前几次大，但在股指腰斩的情况下，金价还是上涨了。
那么，结论就显而易见了。在这4个最糟糕的熊市中，不管在最初的大跌，还是反弹过后的二度暴跌中，金价均上涨，恐慌之下投资者对黄金的需求激增。数百年黄金始终是良好的对冲工具和财富储备手段。
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