少有人意识到：白银的基本面每天都在改善

在股市可观的涨势之下，Srsrocco Report分析师指出，目前有很多投资者疯狂追逐高杠杆的科技股和其他金融垃圾资产，而很少有人意识到，白银的基本面每天都在不断改善，随着供应减少，一旦投资需求激增，白银价格未来可能出现疯涨。当前银价已站稳17美元关口上方，多次试探18美元关口。

疫情对白银供应的打击有多大？

分析指出，在金属开采方面，过去几个月疫情对全球白银开采的影响是最大的，且这种情况还可能在2020年下半年进一步恶化。据外媒报道，最大的白银生产国——墨西哥的矿业产量到2020年将萎缩17％。

Srsrocco Report指出了疫情对白银供应的影响逻辑：

疫情之下，矿山被封锁，这影响到白银两个月的供应，主要是4月和5月。被关闭的矿山主要分布在墨西哥和南美，而那里恰巧生产了大部分白银。

就算之后经济重启，采矿业重新开放，但经济遭遇的损失是不可逆的，这些影响可能继续体现在2020年下半年甚至2021年的GDP中，这将导致贱金属——铜，铅和锌生产的副产品——数量减少，而55%的白银产量会因此受影响。

从下图我们可以看到，全球白银产量在2015年达到了顶峰，为8.94亿盎司，之后持续下降，去年降至8.36亿盎司；而去年的黄金产量则创下了历史新高，从1.04亿盎司升至1.11亿盎司。自2015年以来，全球白银矿山供应量下降了6％，而世界黄金产量却增长了7％。

分析指出，疫情的后续影响可能会使白银产量再减少3000-5000万盎司，这意味着，世界银矿的供应极有可能在2020年跌至8亿盎司以下，至7.85-7.95亿盎司，白银供应情况也会更加糟糕。

银矿品位大幅下降

另一方面，白银供应面的一个预警信号是，银矿的品位大幅下降。矿石品位是指单位体积或单位重量矿石中有用组分或有用矿物的含量，银矿一般用克/吨表示。

银矿品位大幅下降意味着，如今银矿开采出来的白银数量已大不如前，进入市场的白银越来越少，白银价格可能因此抬升。

研究表明，许多高品位银矿的产量急剧下降。例如，全球最大银矿公司——墨西哥弗雷斯尼洛Fresnillo公司的Fresnillo矿的平均产量从2005年的15盎司/吨下降到去年的5.3盎司/吨。短短14年里出现了如此巨大的降幅，白银产量几乎蒸发了10盎司/吨。详细数据如下：

2005年Fresnillo矿的白银产量为3340万盎司，加工矿石量为220万吨，平均产出率为15.2盎司/吨；

而2019年Fresnillo矿的白银产量为1300万盎司，加工矿石量为250万吨，平均产出率为5.3盎司/吨。

从中可以看到，Fresnillo矿的工人在2019年加工了更多矿石，但白银产量却减少了2000万盎司。白银的生产成本从2005年的每盎司4-5美元涨到目前的每盎司15美元以上也就不奇怪了。

下图是七大主要银矿商2005年至2019年白银的平均产出量，从图中可以看出主要银矿公司的平均产量从2005年的13盎司/吨降至2019年的6.0盎司/吨。这意味着该行业的平均产量下降了54%，同时也表明这些银矿公司若想生产同等数量的白银，需开采、运输和加工比2005年多两倍的矿石。

分析指出，世界上容易开采的高品位银矿正在枯竭。虽然仍有一些高等级银矿，但初级采矿业仍在继续消耗其较优质的储备。总有一天，这7家最大银矿的产量也无法抵消铁矿石品位下降带来的产量下降。

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