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从道琼斯工业平均指数暴跌2997点，到标普500指数两次9%的单日涨幅，2020年的股市已经为未来的市场定时器提供了一系列诱人的交易。
值得注意的是，尽管出现了令人眼花缭乱的股市震荡，对于那些在混乱中保持观望并持有股票的人来说，标准普尔500指数的表现几乎持平。在这样的环境下，错误是非常突出的——在这样一个动荡的市场中，哪怕数次错误的举动，都将付出沉重的代价。或许，波动性是主动型基金经理大放异彩的时候，但犯错的代价却从未如此之大。
一个突显风险的统计数据，集中反映了投资者因错过单日最大涨幅而遭受的惩罚。例如，如果投资者错过了标普500指数最佳的5个交易日，不温不火的2020年将变成可怕的一年：（投资者）将遭受30%的损失。
这凸显了试图预测股市见顶的危险，投资者现在对此津津乐道，因为标普500指数触及3200点的高位，冠状病毒感染病例上升，10年来最糟糕的财报季即将拉开帷幕。花旗集团（Citigroup）最近进行的一项调查显示，超过三分之二的投资者认为，股市下跌20%的可能性大于相同幅度的上涨。
伊顿万斯管理公司（Eaton Vance Management）的基金经理亚娜•巴顿（Yana Barton）在接受采访时表示：
“我们希望采取战术，但问题是，离场很容易，你不知道什么时候入场。”
不管听起来多么谨慎，看跌的代价在对冲基金人群中得到了体现，他们不愿拥抱股市上涨是他们落后于市场的原因之一。
在迄今最著名的案例中，传奇投资人斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）在电视采访中表示，他“过于谨慎”，股市较3月份低点上涨了逾40%，他只获得了3%的收益。
对冲基金研究公司（hedge Fund Research）的数据显示，今年上半年，专注于股票的对冲基金整体下跌了6.3%。相比之下，标准普尔500指数累计下跌3.1%。
不过，在标准普尔500指数从3月份的底部反弹40%、涨幅超过90年来的任何涨幅之后，人们急于拿钱出逃是可以理解的。据估计，企业第二季度利润暴跌44%，数十亿美元的回购计划被搁置。但从楼市到就业等经济数据都在改善，散户投资者对股市情绪回暖，美联储承诺提供无限期支持。
标普500指数2%的交易日数以数十年来从未有过的速度增加，2020年的中点或许是打包回家的大好时机。另一方面，回顾过去，一个人必须有完美的先见之明，才能使一个时机策略在任何时候起作用。
标普500指数有五个交易日下跌超过5%，其中四个交易日发生在3月份。在5个最大涨幅交易日中，同月也占了4个，累计涨幅超过900点。TIAA Bank全球市场总裁克里斯•加夫尼（Chris Gaffney）表示：
“没有明显迹象表明，那些日子股市将出现大幅上涨，如果你回头看，它们是出乎意料的。在当时，我们看到了一些最大的反弹，所以如果你想要把握市场时机，却错过了它们，就真的错过了所有的反弹。”
在最高点时退出似乎是实现回报最大化的方法。但在过去的一个世纪里，标普500指数在今年之前经历了13次熊市，所有的熊市都收复了失地，最终以平均68%的幅度超过了之前的峰值。
道富环球投资管理公司（State Street Global Advisors）投资首席投资官奥利维亚·恩格尔（Olivia Engel）表示：
“人们总是希望自己能把握市场时机，但多数人依据情绪来把握而非逻辑来判断。”
尽管困难重重，但这并未阻止投资者进行尝试。特别是看空者，他们还没有放弃对标准普尔500指数将暴跌，重新测试3月份低点的预期。
如果以历史作为参考的话，当股市出现如此程度的反弹时，这种情况不太可能出现。BMO Capital Markets的一项研究显示，在二战以来的8个市场周期中，标普500指数只有一次在经历了3个月之后离熊市低点不到5%，就像现在这样。
达拉斯霍奇斯资本管理公司（Hodges Capital Management）投资组合经理加里·布拉德肖（Gary Bradshaw）表示：
“你不能今天买了，第二天就卖掉，以为自己能战胜市场。在股市上赚钱的方式是，买入好公司的股票，然后一直持有。”
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