在诡异的市场环境中，当前的美股已开始变得不惧任何利空。
利空不再是利空
糟糕的宏观经济数据、可能反弹的疫情、前途未明的大选结果，这些原本投资者应该忌惮的风险，现在都被看成可能会助推美股继续上涨的利好了。
那些超级乐观的投资者开始拿着放大镜搜寻并放大利好，即使是明晃晃的利空，他们拐个弯也能解读成利好。让我们来看看他们到底是怎么说服自己的吧。
①失业增多可能有利于公司盈利？
从3月下旬美国当周初请失业金人数录得328万开始，初请失业金人数目前已连续16周超过100万，但这个原本释放悲观信号的数据似乎早就不对美股上行构成威胁了。多名分析师表示裁员有助于公司节约开支，增加利润。
大摩首席股票策略师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）表示，裁员可能意味着更高的公司利润，因为公司将拥有“爆炸性经营杠杆”。他说：
“裁员为企业利润迅速反弹奠定了基础，人员开支下降将使企业从销售中获得更多的利润。目前涨势较好的主要是轻资产、科技类公司，这些企业在疫情打击经济的情况下，股价仍飙升。”
另外一位策略师吉娜·马丁·亚当斯（Gina Martin Adams）也认为，虽然裁员意味着消费者支出减少，但有助于企业迅速实现利润复苏。她说：
“这听起来确实有点冷酷无情，但在经济衰退之际就是事实。公司确实因此削减了成本，以摆脱盈利下滑。支出的减少有助于提高公司的利润率，这将使公司的盈利前景趋于稳定。”
②疫情反弹将促使美联储祭出更多工具？
疫情的反弹一度被视为美股的一道“紧箍咒”，还能压一压它的涨势。但现在，分析师指出第二波疫情的风险可能被美联储所利用，作为它扩大量化宽松规模的借口。NatAlliance国际固定收益部门负责人安德鲁·布伦纳（Andrew Brenner）表示：
“疫情状况现在也与市场形成反比。疫情状况越差，市场就越好，因为这意味着美联储将采取措施进行刺激，这就是市场上涨的驱动力。”
而疫情一旦出现好消息，比如说周一美国纽约市首次报告无单日新增新冠肺炎死亡病例，以及新药物的进展，都被视为极大的利好。
③无论11月大选结果如何，美股都会涨？
此前很多分析指出的利空是——拜登可能在11月3日赢得大选，取消特朗普的税制改革，将企业税从21%提高到28%，对企业税后收入造成巨大冲击。高盛计算出若是拜登胜利，其2021年标普500指数每股收益预期将会减少20美元。
但现在，摩根士丹利指出，就算到时候拜登真的胜利，也是利好股市的。Michael Zezas提到，“大选结果仍存有不确定性，但我们认为它对当前政策选择以及未来政策路径的影响应该是利好风险资产的。”言下之意十分明显：无论谁做总统，他都不会允许股市下跌。
小摩也认为，拜登获胜整体上的威胁性会比某些报纸头条内容里的要低，它列出了一些证明拜登的政策有利于股市的理由：
“拜登公布的计划将通过提高税收对企业利润造成明显冲击，但该计划也会通过提高最低工资与扩大医保覆盖范围，向中低收入家庭进行再分配，并且提高基础设施支出来促进国家发展，这最终是利大于弊。
此外，我们预测，拜登政府将采取相对温和的外交政策，这会降低股市波动性。因此，我们的股市策略师认为民主党全胜对市场可能是中性甚至利好的。”
14日美国总统竞选人拜登呼吁在四年内，在清洁能源方面投入2万亿美元，称要在2035年前达到100%清洁能源标准。
但小摩承认，拜登当选还是存在一定的风险，因为“市场关注的是大选前后几周有形的负面因素（企业税上涨），而非更加虚无飘渺的积极因素（外交政策）。”因此，小摩认为有必要进行风险对冲。
近期高盛也改变了之前的看法，承认尽管拜登提税会对企业税后收入造成明显冲击，但拜登出任总统也不是那么糟糕。高盛全球对冲基金销售主管Tony Pasquariello在陈述其看跌态度时写道：
“情况可能会更加复杂。因为任何转变可能都是阶段性的，因此它对市场的全面影响将取决于伴随它而来的其它措施……我们认为该把更多注意力放在国际影响上，因为一位民主党总统很可能会改变现任政府所使用的激进贸易政策，而采取对国际机构和联盟更加有利的措施。”
“聪明钱”如何抉择？
那么，在基本面分析逻辑混乱、利空变利好的市场中，投资者应该追涨吗？“聪明钱”的抉择或能提供一些参考。
数据显示，3月底股市暴跌的时候，资金大量流入货币市场基金。货币市场基金市场是由机构投资者主导的，如银行、保险公司和政府，几乎看不到私人投资者的身影。
此后，股市大幅反弹，但可以看到，这些聪明钱并没有马上撤出货币基金，进入股市抄底。自4月以来，货币市场基金规模整体保持在4.5万亿美元的水平。“聪明钱”宁可错过也不抄底，更不追涨。可见，面对完全脱离基本面的股市，机构投资者还保持着清醒。
为什么呢？
可能是因为他们很清楚，股市的泡沫有多大。免佣金的券商、“定期购买股票，你就能提前退休”的狂热宣传口号，以及“害怕错过”的心态，简直就是泡沫滋生的温床。
经纪公司Schwab 指出，这次市场的投资热情远高于大萧条和12年前全球金融危机股市暴跌后的水平。新开户的投资者有一半以上都在40岁以下，他们的仓位远高于正常水平。
面对这样的市场，可能正确的做法就是保留现金，确保流动性，市场若真出现暴跌可以以超低的价格抄底。
总而言之就是不要跟随羊群效应，毕竟这是一个零和游戏，财富不会掌握在大多数人手里，确保流动性和控制仓位才能立于不败之地。
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