在即将进入一场可能引发争议的大选之际，投资者再次疯狂看涨美股。
在9月份短暂下跌后，尽管新一轮刺激计划依然存在不确定性，美联储仍在一旁观望，经济增长也开始令人失望，但投资者人气已回升至极端水平，下面几个指标就能很好地说明这一点。
如下图所示，随着标普500指数再次逼近历史高点，市场贪婪/恐惧指标也已经运行至极度贪婪的水平。这意味着投资者普遍看涨，生怕错过这波行情。
此外，针对专业投资者的NAAIM指数也处于高位，该指数衡量的是专业投资者在股票中的资金配置比例，专业投资者的股权配置已恢复到非常高的权重。
期权市场的大型投机交易员也是如此，看涨期权买盘也回到更极端的水平。
上述情况表明，在美国大选临近之际，投资者又出现了极端的看涨情绪。
那么市场是否真如投资者预期的那样乐观？分析师Lance Roberts从短期、中期和长期三个维度对当前美股市场的情况进行了分析。
短期趋势仍然看涨
短期内美股仍看涨，如下图所示，标普500指数ETF仍处于20日和50日均线上方，而且两者正在形成金叉，这给市场提供了短期支撑，应该会在短期内提振美股。
不过，投资者需要留意的是，美股在短期内依然存在抛售的风险，在9月份的低点及低点以下，200日均线是短期调整的目标。
可能导致美股出现短期调整的风险主要来自两个方面：
首先是一场竞争激烈的选举让市场很容易下跌；其次，市场一直寄望于更多刺激措施，但人们越来越意识到，新的刺激措施可能要到大选后很久才会出台。这两种情况中的任何一种都可能会在短期内导致资产价格下跌。
中期趋势更加谨慎
Lance Roberts表示，从中期来看，美股的牛市趋势其实没变过。从2009年的低点开始，标普500指数的周线一直处于比较明显的牛市趋势当中，今年3月份的调整也并没有打破这一趋势，尽管当时美股已经估值过高。
以下图表显示了2008年各指标下降的深度，3月份各指标的降幅没有达到更极端的水平。
Roberts指出，这里需要区分下“回调”和“熊市”的概念，他认为两者的区别如下：
“回调”通常在短时间内发生，不会打破当前的价格趋势，并会在市场反弹至新高后迅速恢复原来的趋势。
“熊市”往往是一种长期现象，在这种情况下，随着估值回升，股价会在几个月内横盘整理或下跌。
因此，Roberts认为，尽管3月份美股的“回调”异常迅速，但它其实并没有打破长期的牛市趋势。这表明，只要这一趋势线没被真正突破，始于2009年的美股牛市仍将持续。
不过，他表示投资者对中期趋势应该更为谨慎，因为当前标普500指数已经严重偏离长期趋势线，2021年出现更大幅度修正的风险增加，后续投资者必须要考虑两个问题：
1、导致市场再次崩盘的催化剂可能是什么？
2、美联储能够再次救助市场吗？
长期趋势不乐观
从长期趋势来看，Roberts对市场信号的两极分化感到担忧，随着标普500指数越来越偏离200日均线，以及出现超买状况，月线图上的RSI指标已经出现看跌背离。
对于目前备受关注的大选，Roberts认为，市场参与者已经开始对大选结果进行了定价，从拜登的“胜利”到出现“蓝色浪潮”。因此，市场会迅速消化美国大选的结果，并对潜在的政策变化进行定价。
不过，他认为当前市场还没有明确的方向，因此，他建议投资者目前应该评估下自己的持仓，并且开始对冲大选的潜在风险。
上述情况表明，市场风险正在积聚。风险的形成总是缓慢的，对于大部分投资者来说，这就像是温水煮青蛙，慢慢地升高温度，等到青蛙意识到危险时已经太晚了。而那些在风险积聚过程中仍在疯狂买入的投资者就像是温水中的青蛙。
根据Roberts的观点，投资者之所以会像现在这样陷入极端狂热，是因为他们对市场信息的反应往往比较缓慢，刚开始的时候大部分投资者都反应不足，但最终会转变为过度反应，导致市场大跌。
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