在美国疫情期间，美联储主席鲍威尔和财长努钦被大众视为“抗疫双雄”，他们联手让紧急贷款计划在国会中通过，支撑了公司债券和市政债券市场。
至暗冬天里，紧急贷款计划是曙光
即使两党在新一轮财政援助上一拖再拖，但交易员们似乎并不担心，因为他们知道，鲍威尔&努钦“双雄组合”可以独立于政治纷争之外，保持市场和经济在正确的轨道上运行。不过，这只是在大选之前。
现在，民主党和共和党似乎都在争夺权力，而努钦也有被卷入这场争斗的风险，因为他担任财长的日子大概就要到头了。
目前最紧迫的问题是，美联储是否延长将于12月31日到期的紧急贷款计划。根据美联储上个月的声明，为州和地方政府提供担保的中期贷款便利（MLF）只接受至少12月31日前30天的贷款利息通知。也就是说，在11月结束之后，各州或城市就无法再求助于美联储来发行债券了。
这并不符合美联储实施MLF的初衷，正如鲍威尔所说：
我们直接向私营非金融企业、以及州和地方政府提供信贷的权力只有在非常情况下才存在，而且必须得到财政部长的同意，而我们现在所处的就是非常情况。当疫情危机过去后，我们将把这些应急工具收起来。
很明显，现在疫情危机不大可能在未来短短两个月内过去。美国约翰霍普金斯大学的数据显示，美国7天平均新增病例数创历史新高。未来几个月美国将迎来“至暗冬天”。
在这种背景下，延长美联储的贷款安排应该是理所当然的。那么美联储眼前还有什么掣肘呢？或许是政治斗争。
“双雄组合”面临两大掣肘
民主党人认为，如果国会不采取行动，这些计划可以成为提供更多援助的潜在工具，而一些共和党人则担心依赖央行的放贷权会取代国会的支出决定。
这场争论可能会导致美联储和财政部之间出现分歧。随着市场形势的好转和经济的改善，美国财政部正面临来自一些共和党议员和特朗普政府内部的压力，要求其逐步减少这些计划。
如果不能延长MLF和主体街贷款计划的期限，鲍威尔和财长努钦的英雄形象将会陨落。
此外，这两个直接贷款计划至今进展甚微：
只有伊利诺斯州和纽约大都会运输署使用MLF发行了债券，自7月启动主体街贷款计划以来，美联储只发放了不到400笔中小企业贷款。
早在大选前的10月，美国国会监督委员会对是否应该延长MLF已经明确表示反对。国会监督委员会其中一个被提名的委员是共和党参议员帕特·图米，他的反对理由是：
鉴于市政债券市场自3月份以来出现显著复苏，联邦政府已经没有必要继续干预市政债券市场。
如果共和党控制参议院，图米还将出任参议院银行委员会主席，他希望美联储放弃应急工具，因为他认为这种作用甚微的工具在干预市场。
此外，根据《纽约时报》报道，图米一直认为，在没有国会批准的情况下，美联储和财政部甚至没有法律权限将这些计划延长到2020年以后。
民主党参议员反驳，法律明确规定，美联储和财政部有权保持这些工具的运作。努钦和鲍威尔对此都没有发表任何言论。
还有一个掣肘是：特朗普会想方设法阻止拜登重新任命财长，减少拜登手中可用的牌。
拿掉最后一根救命稻草，受伤的只有……
现在就看鲍威尔&努钦“双雄组合”能否承受外部的政治压力了。尽管美股接近历史高点，垃圾债券收益率处于历史低点，但有很多迹象表明，光鲜表面之下的经济并不那么乐观：
一些受创最严重的公司正竞相抛售债券囤积现金，以度过未来几个月的“暗冬”；
刚刚被标普下调评级的新泽西州正计划下周通过公开市场出售40亿美元紧急债券；
高盛集团最近的一项调查发现，一半以上的小企业已经停止支付工资，42%的企业已经裁员或减薪，33%的雇主自掏腰包维持员工生计……
虽然美联储的紧急计划不是解决这些问题的灵丹妙药，但过早地撤掉地方政府和小企业的最后一根救命稻草，显然是不合理的。
如果鲍威尔和努钦的努力因为政治斗争付之东流，那么最终受伤的只有美国自己。
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