货币的马拉多纳理论，原来大有用处

相对应的是，曾在1998-2013年期间担任英格兰银行行长的麦文-金（Mervyn King），则对英国实施负利率表示反对。他认为，如果把利率降到零以下，人们可能会把钱从账户中提取出来，放在家里。

麦文-金就是“马拉多纳利率理论”的提出者。话说，1986年墨西哥世界杯上，阿根廷对阵英国。阿根廷队的第二个进球，是由马拉多纳带球长途奔袭，连过5名英格兰的球员，然后倒地之前，把球勾进了球门的。这是足球史上最经典的画面之一。

麦文金作为一位资深球迷，在详细研究了马拉多纳的跑位之后发现，这小子差不多就是一根直线跑着直奔球门，任何一位英国球员，如果能在这条直线上，拦截马拉多纳，也不至于让他连过5人还把球给踢进去了。

可惜的是，5位英格兰的防守球员，都提前预判马拉多纳会向左或向右移动，所以他们都扑向了左侧或右侧，结果成就了马拉多纳的世纪进球。

由此，2005年，麦文金在一次央行的货币政策演讲中提到：

其原因在于，金融市场会先入为主地预期，利率不会一直保持不变，它们预计利率要么上涨，要么下跌。在某些情况下，这种心理预期足以稳定私营领域的消费，而同时期，官方的利率几乎不用发生变化。

这就是 “马拉多纳利率理论”。

但是，按照当时的美联储主席伯南克及其继任者耶伦一贯的说法，美联储的印钞，只是危机之下，不得已的救急措施而已，若经济恢复正常，那么美联储将启动缩表，将资产负债表规模恢复正常。

什么叫正常？让美联储相比2008年之前多印50%的钞票，够“正常”了吧？要不，就多印100%？那么，所谓“正常”的美联储资产负债表规模，绝对不能超过1.8万亿美元咯！

2017年6月到7月，当时美联储资产负债表规模为4.46万亿美元，于是美联储公布了自己的“缩表”细节，还煞有介事地预测三种变动方案和路径：

按照这份承诺，从2017年年底开始，美联储至少应该连续缩表5年（到2023年）才行，现在的2020年，正是美联储缩表的紧要关头，资产规模不仅不应该在4万亿的基础上疯狂印钞3万亿，而是应该将4万亿迅速缩减到3万亿美元以下……2017年底到现在，承诺缩表2万亿美元，实际实施中不仅没缩表，还额外印钞3万亿美元。

你可别以为，2017年到现在，美联储没缩表，还疯狂印钞，这资本市场还不一路疯涨？没啊！从2017年底开始，美联储装模作样，祭起缩表大旗，而且还真的开始略略降低资产负债表的规模，全世界都已经信了。绝大多数大类金融资产的价格，从2018年年中开始，几乎都开始飞流直下，从美股到黄金，从原油到非美货币，全部都被吓得屁滚尿流，一个比一个跌得快、跌得狠……

于是乎，各种资产又呼呼啦啦开始大涨，而那些看不清这一切的投资者，就不幸被割了韭菜。就包括现在，英国央行都还在使用马拉多纳利率理论呢！贝利表示说，英国不会立即实施负利率，但是决策者们希望准备好这一工具。就这句话，那些防守马拉多纳的英国球员们就开始预判：“不会立即实施”，“准备好这一工具”，那意思就是，很快英镑就要实施负利率了！