投资者还没有准备好告别2020这动荡的一年，一个令人担忧的风险又悄然逼近：2020年美国大选的最后一场角逐被延续到了明年——乔治亚州的两个参议员席位将于1月5日进行重选。
在乔治亚州，法律规定，如果没有候选人获得50%的选票，就必须进行决胜选举。而此前两党的候选人均没能获得多数选票，故需要进行决选。
这次决选为何重要？
这次参议院空缺的两个席位，分别由希望连任的共和党参议员戴维·珀杜（David Perdue）和民主党参议员乔恩·奥索夫（Jon Ossoff），以及共和党参议员凯利·洛夫勒 （Kelly Loeffler）和民主党参议员拉斐尔·沃诺克 （Raphael Warnock）来竞选。
最新民调显示，共和党和民主党候选人之间势均力敌，其中一个席位民主党候选人暂时领先，另一个共和党候选人暂时领先，但领先的幅度都没有超过1%。
也正因为两党选情胶着，投资者对拜登政府执政初期的表现不太有信心，决选的结果将在很大程度上决定拜登正式出任总统后有多大的行动空间。
如果民主党赢得了这两个席位，他们将在副总统当选人贺锦丽（Kamala Harris）的帮助下获得参议院的控制权。
只有民主党能在决选中胜出并控制参议院，拜登的议程推进才能顺利，该议程将以牺牲化石燃料生产商为代价，来促进绿色能源公司的发展，同时拜登可能会推出更大规模的经济救助计划和基础设施支出，提高企业税率和加强监管审查。
华尔街投行Cowen的分析师Chris Krueger在12月21日的一份报告中写道：
“从2021年的财政和税收政策，以及监管政策的力度、规模和执行速度来看，再怎么夸大乔治亚州决选的重要性也不为过。”
特朗普北京时间12月28日终于签署了总规模为9000亿美元的新冠纾困法案和政府拨款法案，接下来会否有更多纾困法案出来，将与乔治亚州的决选结果息息相关。
期权和期货市场的波动情况虽然不如上月选举日前后的那样剧烈，但仍暗示投资者正密切关注决选结果会否加剧市场动荡。
Evercore ISI的策略师表示，出于对乔治亚州决选的担忧，芝加哥期权交易所VIX指数（CBOE Volatility Index）的期货曲线仍“明显陡峭”，与11月大选前的情况类似。
市场预期出现转变
在11月3日的大选投票结果公布之前，许多人认为民主党在大选中大获全胜，对美国股市来说将是最乐观的结果。
但后来市场预期发生了转变：人们越来越倾向于国会分权而治——历史上，当这种情况发生时，股市往往回报丰厚。
摩根大通的多资产配置总经理Phil Camporeale说：
“毫无疑问，如果你从支持红州转变为支持蓝州（红州代指共和党，蓝州代指民主党），你必须要在看起来不太有利的一边加注，因为市场喜欢僵局，喜欢维持现状。”
对美股来说，决选结果很可能会带来短期的波动——投资者将大举买入与赢家相关的股票，而抛售与输家相关的股票。
野村证券编制的数据显示，标普500指数的一个月期看跌期权（衡量看跌期权成本的指标）偏斜度位于历史区间的第92个百分点。野村证券跨资产策略师Charlie McElligott在最近写给客户的一份报告中写道：
“在经历了一场激烈的竞选之后，面对乔治亚州参议院即将进行的第二轮选举，鉴于决选结果有引发宏观体制改变的风险，人们转向了避免损失的投资策略。”
LPL Financial的首席市场策略师Ryan Detrick表示，因为许多市场人士预计共和党能保持对参议院的控制权，所以任何意外“都可能打乱预期”。
LPL的研究表明，从历史上来看，国会分权对股市有利——在过去70年里，当两党分权而治时，标普500指数的年平均回报率为17.2%。而在民主党执掌参众两院时，增幅仅为10.7%；共和党掌权时仅为13.4%。
美国国债期权市场的交易活动近期也活跃起来了，有投资者押注激进的财政刺激措施不会引发长期债券市场崩盘，如果未来一个月内收益率涨幅不高于目前水平的10个基点，那么他们将能获利。他们押注的依据是不认为乔治亚州决选结果可能会引发美国国债的大幅抛售。
对华尔街的大多数人来说，他们也并不认为乔治亚州的竞选结果会改变“游戏规则”。
美国国家证券公司的首席市场策略师Art Hogan说，就算民主党赢得两个席位，他们在参议院的微弱优势意味着他们可能并不能立即出台包括修改税率在内的新政策：
“我并不认为能够立即提高公司税率，或者进行宏观改革。我认为更多的将是温和的改革，即我们将会循序渐进地改变。”
他补充道：
“市场的观点也在迅速转变，大选结束后，人们认为尽管民主党没有大获全胜，但至少我们有了一位新总统，他将推动美国在国际关系、关税、贸易等方面的正常化，会是一个更平静的存在。我认为市场已经接受了这一观点。”
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