考察一个系统时，首先要看的不是它能赚多少钱，而是它会亏掉多少，这是交易者的长久生存之道。那么，在交易系统的测试报告中，哪个绩效指标在最大程度上代表了使用这个系统交易的风险呢?我认为，当之无愧的是“最大资金回挫”(Maximum Drawdown)。
最大资金回挫是整个测试中，资金曲线(Equity Curve)上高点和下一低点之间差的最大值。用另外的话说，如果我决定用这个系统进行交易，最坏的情况是怎样呢?最坏的情况是当我开始用它交易时，正好是在它的资金高点，接着碰到历史上最大的资金回挫。譬如说，这个系统年回报100%，最大资金回挫五万元，我准备投入四万元来交易，那么明年此时我的账户上会有多少钱呢?各种可能性都有，我一定先看它最多能给我亏掉多少。
让我们来看一下最坏的情形：最坏的情形是在看到任何赚钱的希望之前，先遭遇最大资金回挫，我投入的四万钱都亏进去了。这是完全有可能的。如果我遇上了，那么即使这系统每年能给我翻五番都无济于事了，因为我已经出局。知道了最坏的情形，我首先需要做的就是减少交易的仓位。譬如系统测试时的设定是每次交易1000股，在实战中我每次可能只交易200股，这样在实际交易中碰到的最大资金回挫会减少到10000元，在最坏的情形时，我还会有三万元的资金，我还有机会能扳回来。
仓位定在多少合适呢?这涉及到资金管理 (Money Management) 中的仓位计算(Position Sizing)。我是比较保守的，用固定百分比，每次只准备总资金2%的亏损。也就是说，如果我投入十万元资金，每次交易我只准备牺牲2000元。如果买40元的股票，而止损假定必须设在35元，那么每股的风险是5元，我就只能买400股。还有很多别的算法可以用来决定仓位大小。每个人可以根据自己的风险承受能力和系统的盈利能力来决定。
有一点是系统交易者必须心理有数的：系统测试给出的最大资金回挫只是一个理论值。不管我用了多长时间的历史数据做测试，我仍然无法保证测试结果中的最大资金回挫是真正的“最大”，也就是说，在我开始用这个系统实际交易后，我仍有可能碰到比测试报告中“最大资金回挫”还要大的资金回挫，而且我无法确知它有多大。听起来好像充满不确定性，但想想每天我们做的事情也有很多不确定性。譬如，坐飞机就满可怕的，因为谁也不能保证下一次坐飞机不会出事。但是我们并不会因此就不去坐飞机了，为什么?因为遇上空难的可能性极低，估计活一万年而且频繁地坐飞机才可能碰上一次。在交易中也一样，我们需要做的就是把出现灾难性的资金回挫的几率降到最低，低到交易一万年而且频繁地交易才可能碰上一次。能够降低这种几率的方法有：
a。用可能得到的所有数据进行测试。显而易见，测试数据涵盖的时期越长，碰上资金灾难的可能性越小。
b。选择那些“最大资金回挫”随参数的变化不敏感的系统。用变化敏感的系统交易是极其危险的。市场会变化，而交易系统一旦投入交易是不能随意改动的。这就要求系统在参数变化时不会造成灾难性的回挫，这是使用系统交易的最重要的原则。在保证这个原则的前提下，我们才能去考虑如何稳定赢利。
c。把交易出现的顺序打乱，然后模拟在不同交易顺序下系统的表现。这通常被称为蒙地卡罗 (Monte Carlo) 模拟。从风险控制的角度上说，模拟的主要用处是它可以告诉我们，如果交易发生的次序可以打乱的话，我们都会碰上哪些程度上的回挫，以及这些回挫发生的几率又各是多少。
d。同时用多种关联性不强的交易品种(市场)或交易系统，并合理分配资金，以分散资金风险。交易者可以选择对一个交易品种同时使用多个交易系统，或同时在三个不同的时间框架上操作，或者同时交易几个市场，只要在这些系统或市场上的操作结果相关性很低，资金灾难的几率就能成倍降低。市面上有一些软件能够对投资组合进行测试，给风险控制提供了更完善的工具。
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