市场大部分时间处于震荡的状态，只有少数时间，显示出明显的趋势。时间序列分析方法，用赫斯特指数H来衡量自回复和自加强的倾向，据研究称，像日经指数日收益率的H值达到0.73左右，道琼斯指数也相近。但是分钟收益率的H值则接近0.5的完全随机状态（约为0.55）。有很多专门研究数理金融的高手，一定非常了解这方面内容，我在这里提到这个为的是说明，在振荡行情中，市场的随机性更强，假定一个市场是H值为0.5的状态，那么任何人都无法获利。因为这是纯粹的扔硬币。
直观上我们说震荡行情和趋势性行情，但这都是在事实发生之后，我们回头看才知道，然而实际上更重要的是事先能够有所准备（虽然非常困难，但这是真正产生价值的判断）。H指数描述了这个直观特征，用数学证明了振荡行情中获利更难的原因（因为随机性更高）。但是，因为震荡特征是市场大部分时间的状态，所以很多交易者为此专门发展了交易策略来应付震荡行情。然而，市场总会在某些时刻突然转入强烈的趋势，震荡行情中的策略于是会变得不适应（因为止盈和止损大大跃出）。这就很像是塔勒布所描述的银行的脆弱性之源：在盛世赚小钱，在危机中承担最大风险。
我个人从经验上也认为，震荡行情的交易难度是非常高的，从我对过去交易记录的分析得出的结论是，这些时间总体而言是白忙。尤其是，参与震荡行情太多，又拜拜耗费精力信心和耐心，导致在趋势性机会到来时缺乏准备表现不佳，因此我个人觉得是得不偿失的。所以我一般对参与这类行情缺乏热情。
然而，难度在于，震荡行情和趋势性行情是无缝连接的，并不会有任何明显的提示，正确使用交易策略的关键却是事先有所准备。我不能因为我个人的经验，就断言震荡行情很难赢钱，而趋势性行情更容易。也许有人专门利用震荡行情获利，不过只要长期资金曲线表现良好，就没有任何问题。但对大部分成功交易者来说，真正贡献利润的主要部分的，都是趋势性行情。做震荡行情的交易者，必须极端重视止损的作用，绝不可以因为震荡频繁而放弃止损，那样一旦遇到特征逆转，趋势性机会出现，就是最大风险。
著名的海龟交易员，实际上就是全力追踪假定趋势的交易，而他们在震荡市中一般表现很差，但是由于利用趋势赢的更多，所以仍然是能够盈利的交易员，不过资金回撤控制做的不够理想，这样很难帮助别人理财，而且留下交易隐患。
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