技术派与基本派争吵了近百年，可是谁都没能说服对方。在美国华尔街，也许90%的分析师都自认是基本分析派。但在中国股市上，或许90%的分析师都喜爱用技术图表测评市场。为什么太平洋两岸的同行会有那么大的差异？技术图表到底是投资指南是花拳绣腿？技术分析究竟是科学是玄学？这些都是市场感兴趣的话题。
“自然法则”的发现者 开山祖师：查尔斯・道
道生于1851年，在进入新闻界之前，至少干过20份工作，显然他没受过什么正统的学校教育。道和爱德华・琼斯合伙在1882年成立了道・琼斯公司，该公司主要业务是传播消息和分析资本市场新闻。此后，道干了两件大事，使其成为技术分析的开山鼻祖。一是道于1884年7月30日首创股票市场平均价格指数，到了1897年原始的股票指数才衍生为道・琼斯工业指数和道・琼斯铁路指数，道指至今仍是测试股市走势的最权威数据。二是他创立了“道氏理论”。1885年道・琼斯公司把其原先办的《午间新闻通讯》改名为《华尔街日报》，此报被后人誉为“富人的圣经”。道在任《华尔街日报》总编的13年间，发表了一系列社论，表达了他对股市行为的研究心得。直到1903年，也就是他逝世一年后，这些文章才被收编到纳尔逊所著的《股市投机常识》一书中，正是在此书中首次使用了“道氏理论”的提法。在为该书撰写的序言中，理查德・罗素把道氏对股市理论的贡献同弗洛伊德对精神病学的影响相媲美。后汉密尔顿出版了《股市晴雨表》一书，将道氏理论系统化，并发扬光大。道氏理论的基本原则是：
（1）平均价格包容消化了一切因素。
（2）股市具有三类趋势――主要趋势、次要趋势和短期趋势。道氏依次用大海的潮汐、浪涛和波纹比喻这三种趋势。
（3）各种平均价格必须相互验证。
（4）成交量必须验证趋势。
（5）唯有发生了确凿无疑的反转信号之后，我们才能判断一个既定的趋势已经终结。
有人做了统计分析，从1920年到1975年，道氏理论成功地揭示了道・琼斯指数所有大幅波动中的68%，以及标准普尔500种股指大波动的67%。道氏传人汉密尔顿于1929年10月21日在一篇题为“转潮”的社论中，预测20年代的大牛市已濒近死亡。10月25日，华尔街股市盛极而衰，开始了绵延3年自386点到41点暴跌89%的大熊市。话说过了，其实汉密尔顿从1927年1月（200点左右）起就大肆唱空了，由此错失了飚升1倍左右的大行情，但最终算是得大于失。正如绝大多数顺应趋势系统的设计精神一样，道氏理论的目的是捕捉市场重要运动中幅度最大的中间段。不过即使如此，它也难逃求全之苛责。最常的批评是嫌信号得太迟。另外，道氏理论主要是定性分析，缺乏定量分析，对时间问题缺乏研究，对主要趋势的三个阶段的分析比较粗糙。但对任何新生事物及新理论都不能求全责备。
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